Clarence Cheung

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香港期權 理論與現實的分別

期權書中很多理論是不能在現實中實現的. 例如, 現實中開盤, 我們只會開 OUT-OF-THE-MONEY 行使價的 CALL and PUT. 如現價是 21800, 我們開CALL 不會賣/買 行使價低過 21800 的, 因為這些 的 DELTA > HKD25/點,   LONG 按金 43,760      SHORT  按金 66,640   期權金也高, 佣金也所以高 (EG. 1%佣 OF  500 點 = HKD250)      買賣其中一方覺得不抵做的話, 市場上便沒有這方的盤, 另一方即使不介意,也找不到對手來交易.所以一般這樣的的CALL BID/ASK 價好寬, 成交量也少    PUT  的 原理一樣. 這些行使價的CALL和PUT 通常是平盤的人才會做的。   但由於今天開的 OUT-OF-THE-MONEY 盤, 明天個市升/跌 200點 便可能變成 不受歡迎的 IN-THE-MONEY 而 BID/ASK 價寬了。 所以通常我們開盤要找 600 價外的行使價。 如打算持盤久的話, 便要更加價外了。 結果, 我們開盤, 通常是CALL 市價上600點行使價, PUT市價下600點行使價   另外, 書中常說的 Volatility Smile (引申波幅 成U形) 在香港期權市場上便不合現實了。 現實中  …

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